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    1. 【導語】液晶面板減產和擴產,對比強烈的格局是“為什么”?
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      大減產伴隨大擴產:液晶面板在賭什么

      更新日期:2022-10-13 作者:那山那水
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      第191期

          2022年下半年以來,液晶面板產業的“風向”有些耐人尋味:對此,大屏君注意到以下兩個重量級新聞。1. 市場研究機構TrendForce指出,今年第四季5代以上大世代線稼動率可能下滑至6成,將創10年來新低。2. 9月29日,TCL華星第8.6代氧化物半導體新型顯示器件,即t9項目正式投產;同日,廈門天馬第8.6代新型顯示面板生產線項目隆重開工。

          一方面是歷史性的大減產——按照比例看,似乎這輪減產可類比于上次“歐債危機”后的減產潮;但是,考慮到10年來液晶面板產能的增長,實際減產的絕對產能已經超過液晶面板歷史周期中的任何一次減產。而剛剛投產的TCL華星 t9項目,總投資高達350億元;剛剛開工的天馬8.6代線投資額也高達330億元——液晶面板的擴產步伐依然強勁。

          減產和擴產對比如此巨大的行業格局之下,很多讀者想必也想知道“為什么”?

          “非均勻的結構性”減產

          對于減產,大屏君要指出的是“液晶面板行業的減產”不是突然發生的、也不是無差別的打擊所有制造商和生產線。液晶面板現在的減產是具有“顯著結構性”和“非均勻”性的。

      大減產伴隨大擴產:液晶面板在賭什么

          第一,   有些減產是早就在計劃之內的,并且是不可逆的。例如6月份三星最后一條液晶面板生產線退出市場。這條線最早計劃在2020年徹底停產。但是2020-2021年,新冠疫情導致居家視聽需求、商業遠程會議視聽需求等大幅增長,拉動包括IT和TV在內的液晶面板行業進入歷史性消費高峰,帶動三星這條線“延命”近兩年。類似的,LGD計劃2023年第一季關閉的P7(7.5代)產線,也將是LG退出液晶面板制造的一部分。這條線的退出也將是不可逆的過程。

          第二,   高成本地區的減產會更為劇烈。例如,大屏君注意到六七月份有新聞報道,日本夏普10代線短期內產能利用率接近停產。原因是大客戶三星大幅砍單導致。全球液晶面板的產地主要是我國的大陸、我國臺灣、日本和韓國。其中我國大陸地區綜合成本優勢顯著。韓國地區企業則已經在持續徹底退出液晶面板制造的道路上。過去10年日本地區液晶面板制造產能亦下降了多一半。

          即長期看,液晶面板產能向制造的成本洼地、需求高地我國大陸地區集中的趨勢很明顯。但是,國際上一些彩電和IT品牌,如日系、韓系終端品牌,處于“分散采購風險”和其它原因,會在訂單上“照顧”日系和臺系面板企業。而在全球彩電、IT需求下滑的周期,這些照顧的力度會“力不從心”。因此,實際導致日臺地區液晶面板線的減產壓力更大。

          第三,   這輪液晶面板減產中“持續性”的退出,與臨時性產能控制并存。例如,大屏君對過去10年液晶面板業產線的建設數據研究發現,過去10年只有我國臺灣地區和大陸地區有新的液晶面板高世代線產能投產。且大規模投資新線的幾乎只有我國大陸地區。日韓地區主要面臨產線不斷關停的局面。韓國企業主要是將LCD轉向OLED,屬于升級型停產LCD。而日本企業則是簡單的因為競爭力不足關閉了多條LCD面板線。

          而目前的行業供給相對過剩,必然會加速日韓地區“競爭力不足”LCD產能的退出過程。這些退出有些是計劃內的,有些則可能是被迫的。同時,大屏君注意到原計劃今年開工的我國臺灣地區的友達新一條8.6代線已經推遲建設,同時市場傳出友達和群創合并的“傳聞”。這也代表著現有行業壓力下,我國臺灣地區面板企業承壓也要比我國大陸地區企業嚴峻一些。

          第四,   既然做減法的困難程度,在不同液晶面板廠商身上有顯著差異;那么也就是說“處于優勢地位”的液晶面板競爭者,很可能在熬過這一輪的“艱難之后”成為獲利者。大屏君必須強調,我國大陸地區的液晶面板業開始騰飛的起點,就是上一輪歐債危機導致的行業壓力時期的“逆周期投資”。成本優勢、產業鏈聚集優勢、下游需求優勢等疊加,讓我國企業吃盡了10年前液晶面板劇烈的低谷周期中的“逆勢投資”紅利。

          那么這一輪行業的“困難”中,我國面板企業還能享有“逆周期投資紅利”嗎?至少從大廠們的投資態度看,行業是依然看好“逆周期投資邏輯”的。特別是,那些永久性退出市場的產能,在下一輪景氣周期,必然需要“新玩家”來填補。而現在,恰是一些企業謀局這一未來時刻的機會。甚至,利用我國大陸地區日漸壯大的規模優勢,日臺地區暫時減掉的產能,未必就不會轉變成“永久退出”的產能。

          看好“中長期”市場需求,是擴張主因

          大屏君認為,今天“頂著相對產能過剩和行業大規模減產壓力擴大產能”,固然有對“減產的階段性”、“行業需求的周期性”的把握,是一種“逆周期投資”行為。但是,TCL華星、天馬等擴產,更多的市場邏輯卻并非“如上那些具有投機性”的因素。

          首先,持續擴張的顯示行業需求具有多重新場景支撐。例如,TV和PC顯示器的大尺寸化,持續增加單位終端設備銷量的顯示面板需求。再例如,車載顯示的崛起、發展和大尺寸,也增加了整個顯示行業的面板需求(華星T9和天馬廈門項目,就主要面向新型IT和車載等市場)。同時,信息化、智慧化的發展,也促進了傳統行業對顯示設備的需求,如電子黑板在教室的應用、數字標牌在商業上的應用、遠程辦公激發的辦公顯示屏需求等等。

          其次,未來顯示行業的擴張,還有進一步全球性的技術擴散的市場支撐。比如,歐美和我國的TV流行大尺寸,但是非洲、拉美等地區還在依靠小尺寸解決有無問題。這些地區未來的發展,尤其是數字經濟、智慧化社會建設的發展,必然提升全球對TV、IT、商顯等市場的需求總量和需求質量。即在全球化大背景下,各種顯示設備具有從技術和經濟高地,不斷向低洼發展中國家地區滲透的趨勢。

          由以上兩方面支撐下,液晶面板擴產的理由就已經很充分:主要滿足未來市場智慧信息化對更多地區、更多行業賦能中,顯示設備的絕對需求增量。同時,大屏君要指出的是,液晶顯示的擴張信心,還與競爭類產品“不夠給力”有關系。

          比如,2007年索尼就推出了全球第一臺OLED電視。但是,今天全球TV市場OLED技術的滲透量依然不足每年千萬臺——液晶自身的高度成熟、性能可靠、成本低廉,對比OLED、micro LED、QLED等所謂下一代顯示技術的工藝難度、成本高企、部分產品性能的短板(如大尺寸OLED在亮度上不及液晶,在公共顯示空間中存在亮度不足短板),讓LCD液晶顯示技術依然會具有漫長的生命。至少未來10年液晶依然會是顯示行業的真正中流砥柱。

          綜上所述,2022年下半年出現的“行業大減產與擴產”同步的情形,并非“單純的逆周期投資”;而是擁有長期的需求增長支撐的“戰略布局”。大屏君也注意到,有調研機構已經預測2023年后期,液晶面板減產和跌價的過程就會結束,隨之而來的可能是價格的反彈與需求重回增量。這也證明行業內是存在廣泛的對顯示產業大前途的“樂觀”情緒的:唯一問題是,誰能笑到最后,并利用每一個機會獲得最終的“最大利益”。這方面,大屏君顯然覺得有實力和優勢去逆周期投資的企業,將擁有更大贏面。

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